Comgest Monde Action C

(FR0000284689)

Présentation

Investissez dans les entreprises jugées de qualité et de croissance partout dans le monde.

Une approche qualité / croissance unique

La philosophie d’investissement de la SICAV Comgest Monde est commune à celle de tous les OPC gérés par Comgest : il s’agit d’une approche focalisée exclusivement sur l’entreprise. Les équipes de Comgest se concentrent sur la pertinence des modèles économiques des sociétés et font abstraction des mouvements boursiers de court terme.

L'expérience des équipes de Comgest a montré qu’investir dans des entreprises qui répondent à leurs critères de qualité exigeants devrait leur permettre de rechercher une performance dans une optique long terme. Ces critères requièrent notamment une croissance des bénéfices prospectifs à deux chiffres sur une longue période (5 ans minimum) ainsi que des retours sur capitaux propres d’au moins 15 %. Crise économique ou période de prospérité, les cours de bourse à moyen terme n’ont jamais cessé d’aller de pair avec l’évolution des bénéfices des sociétés.

Les entreprises capables de croître sur une longue période et de se désensibiliser du cycle économique sont une denrée rare. Ce sont généralement des franchises, c’est-à-dire des entreprises qui peuvent jouir d’un avantage concurrentiel durable. La nature de cet avantage est variable : une part de marché, la force d’une marque, l’avantage du premier entrant, la réalisation de produits uniques ou encore la force d’un réseau de distribution.

C’est la qualité de la franchise qui permet à l’entreprise de garantir une certaine longévité dans la croissance, sans quoi la société aurait rapidement davantage de concurrence.

L'équipe de gestion

Pour identifier ces marathoniens de la croissance, l’équipe de gestion de Comgest Monde s’appuie sur l’ensemble des 45 analystes gérants actions répartis entre Paris, Boston, Hong Kong, Tokyo, Singapour et Mumbai(1). Avec ce biais qualité / croissance propre à Comgest, les choix d’investissement présents dans Comgest Monde sont généralement différents de la composition de l’indice de comparaison. Depuis sa création en 1991, la performance moyenne annualisée s’élève à 9,9 %(2) contre 6,6 % pour l’indice de comparaison(2). Il faut toutefois noter que les performances passées ne préjugent pas des performances futures

(1) Comgest India Advisors, entité indépendante travaillant exclusivement pour Comgest

(2) Performance nette exprimée en EUR au 30 juillet 2019. Les performances passées ne sont pas un indicateur fiable des performances futures. Performance exprimée hors frais de gestion annuels du contrat et hors prélèvements sociaux et fiscaux.

Rappel

Les supports en unités de compte ne garantissent pas le capital versé et sont soumis aux fluctuations des marchés financiers à la hausse comme à la baisse.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Avantages

Inconvénients

 
 
 
 
 
 

Avantages

  • Un historique de performance de près de 25 ans sur les actions internationales.
  • Une équipe expérimentée : 17 ans en moyenne.
  • Une équipe motivée : le capital de la société est détenu par les salariés.

Inconvénients

  • Risque de perte en capital.
  • Risque de change.
  • Risques liés aux actions et aux pays émergents.

L'interview du Gérant

Laure Négiar


  • Gérante du fond depuis 2013.
  • Plus de 8 ans d’ancienneté chez Comgest.
  • Diplômée de Stanford ainsi que d'HEC Paris et titulaire du CFA®.
  • Expérience : BNP Paribas Equities & Derivatives à Paris et Londres ; différentes missions auprès du gouvernement américain.

Quels marchés privilégiez-vous en 2019 ?

Durant l’exercice 2018 les marchés actions ont dans leur ensemble affiché des performances en euro négatives, pâtissant d’une recrudescence de la volatilité et d’un début de révision en baisse des bénéfices, notamment au deuxième trimestre. Cette classe d’actifs a vu son prix (PER) revenir à peu près partout à sa moyenne de long terme. Les taux d’intérêt (réels) sont souvent négatifs. Dans le même temps, certaines entreprises offrent de notre point de vue, malgré un environnement durablement compliqué (démographie, désendettement, vieillissement de la population) une croissance visible. Nous pensons ainsi que ces sociétés présentent un couple rendement risque plus attractif à condition de disposer d’un horizon moyen / long terme.

Après les bonnes performances enregistrées depuis quelques années, les actions sont-elles toujours attractives ?

Après de beaux parcours ces dernières années, nous continuons à penser que certaines sociétés notamment américaines, japonaises ou encore chinoises pourraient voir leurs bénéfices croître significativement à l’avenir et qu’à moyen terme cela bénéficiera au cours de bourse. Lorsque vous investissez dans une entreprise, plus que le lieu de cotation ou l’exposition géographique du chiffre d’affaires, la croissance du marché sur lequel la société est positionnée est une donnée importante. La croissance des bénéfices est le principal moteur de performance des actions à moyen et long terme selon nous. 95 % des investissements qui composent le portefeuille de Comgest Monde diffèrent de son indice de comparaison. Pour chacun d’entre eux, nous recherchons cette capacité à croitre sur longue période. C’est la raison pour laquelle chez Comgest, nous utilisons un modèle d’évaluation à 5 ans.

Quels thématiques ou secteurs préférez-vous ?

Nous ne recherchons aucune thématique ou secteur en particulier. Nous recherchons des franchises, c’est-à-dire des entreprises qui peuvent disposer d’un avantage fort sur leurs concurrents. La nature de cet avantage peut varier : une situation oligopolistique, une part de marché bien supérieure à ses concurrents, la force d’une marque, l’avantage du premier entrant, la détention d’actifs stratégiques, réaliser des produits uniques ou encore la force d’un réseau de distribution. Ces franchises, lorsqu’elles sont bien identifiées, permettent à l’entreprise et donc à l’investisseur dans une certaine mesure de se désensibiliser du cycle économique. À titre d’exemple, le résultat net d’une entreprise comme Microsoft(1) est en croissance régulière. Sans surprise, les sociétés ne sont pas égales et ces différences tendent à se creuser lorsque la croissance ralentit.

(1) Cet exemple n'est donné qu'à titre indicatif et ne constitue aucunement un quelconque conseil en investissement.

Interview réalisée en juin 2019.

En détail

La fiche synthétique

Code ISIN FR0000284689
Orientation de Gestion Actions Internationales
Style de Gestion Croissance
Devise Euro
Durée d’investissement recommandée 5 ans minimum
Indicateur de risque DICI (1) 5 sur une échelle de 1 à 7
Affectation des résultats Capitalisation
Domiciliation France
Notation Morningstar TM (2) ★★★★ (données au 18.05.2020)

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