OFI Invest - Precious Metals

OFI Financial Investment - Precious Metals est un produit qui permet à un investisseur de chercher à s’exposer à la performance des métaux précieux. Le fonds est exposé principalement à l’or (35%), mais aussi à l’argent, au platine et au palladium (20% chacun). Tous ces métaux étant traités en dollars, le fonds est couvert contre le risque de change pour neutraliser l’impact des variations du billet vert.
C’est donc un fonds qui peut être idéal pour un investisseur qui pense que les métaux précieux vont s’apprécier.

Ce fonds est un fonds de gestion passive, c’est-à-dire que son exposition ne varie pas. Cela veut dire que si le cours des métaux précieux monte, le fonds s’apprécie mais, à l’inverse, si l’or et les autres métaux précieux baissent, le fonds perdra de la valeur. C’est donc à l’investisseur de décider du moment opportun sur les métaux précieux. S’il pense par exemple que l’or et les autres métaux vont baisser, il doit réduire lui-même son allocation, car le fonds restera investi.
L’un des gros avantages de ce produit est qu’il est conforme aux normes européennes UCITS ("Undertakings for Collective Investments in Transferable Securities", directive européenne visant à harmoniser les marchés - passeport Européen). Cela présente l’avantage de le rendre éligible à la plupart des contrats d’assurance-vie. Ce n’est pas le cas des ETF sur l’or.
Par ailleurs, il permet de s’exposer au secteur des métaux précieux, sans passer par les actions des compagnies minières et donc, sans s’exposer à un risque action.
L’un des reproches que l’on peut en revanche faire au fonds, c’est qu’il ne permet pas de s’exposer uniquement à l’or. En effet, certains investisseurs voudraient pouvoir s’exposer uniquement au métal jaune. Ce problème est lié aux règles de diversification qu’imposent la norme UCITS. Mais cela peut aussi être vu comme une source d’opportunités. En effet, l’argent, le platine et le palladium sont des métaux très utiles dans les différentes technologies utilisées pour décarboner notre économie !

Les métaux précieux présentent selon nous toujours du potentiel. Les cours de l'or ont reculé il est vrai depuis les premières annonces d'un probable resserrement monétaire. Mais ce mouvement devrait à notre sens rester assez modeste et surtout se faire très graduellement (on parle d'1 à 2 hausses de taux d'ici fin 2022). Dans le même temps, les anticipations d'inflation sont revues à la hausse, donc les taux d'intérêts réels (taux nominaux - inflation) resteront selon nous bas. Dans la situation d'endettement qui est celle des grandes économies développées, les banques centrales n'ont pas d'autres choix que de rester "suiveuses", c'est à dire qu'elles ne pourront remonter les taux nominaux que si l'inflation est là, de façon à garder les taux réels bas pour que l'endettement reste soutenable. L'absence de rendement des taux d'intérêts est profitable aux métaux précieux.

Le premier trimestre a été compliqué, voyant les cours du métal jaune refluer de 1900 à 1700$⁽¹⁾. Les annonces de vaccins efficaces et les perspectives de reprise économique ont engendré un regain d'optimisme. Les taux d'intérêt réels ont alors remonté. Dans un second temps, les craintes d'un retour de l'inflation et l'ampleur du plan de relance américain ont entrainé une reprise des cours de l'or jusquà 1900$⁽¹⁾. Les cours se sont ensuite consolidés depuis juin⁽¹⁾ suite aux annonces début novembre du président de la banque centrale américaine envisageant une baisse des achats d'actifs et une première hausse de taux fin 2022⁽²⁾. Mais l'intérêt des banques centrales et des fonds de pension pour le métal jaune ainsi que les contraintes sur la remontée des taux aux Etats-Unis devraient selon nous lui permettre de retrouver le chemin de la hausse.

Les autres métaux précieux, en particulier le palladium et le platine, ont souffert ces dernières semaines d'une situation conjoncturelle. Le palladium est utilisé à 80% dans les pots catalytiques et le platine à 40%. La pénurie de semiconducteurs a forcé nombre de constructeurs automobiles, à l'image de Toyota, à réduire fortement leur production⁽³⁾. La demande de ces métaux s'en est ressentie. Comme il est à notre sens peu probable que les constructeurs automobiles réduisent encore leur production, et que les problèmes de livraison de semi-conducteurs ne devraient pas perdurer au-delà de quelques mois, les prix actuels nous semblent constituer des opportunités d’achat. Rappelons que l’argent et le platine ont aussi une utilité dans les technologies bas carbone (solaire, hydrogène...), ce qui devrait encore renforcer les tensions sur l’équilibre offre/demande.