G Fund Opportunities Europe

En 2022, l’envolée de l’inflation a poussé les banques centrales à revoir à la hausse leurs perspectives de remontée des taux, marquant la fin de "l'argent gratuit". Un changement dans le comportement des investisseurs s'est dès lors produit : leur intérêt s'est centré sur les valorisations et non plus sur la croissance à n'importe quel prix.

Aujourd'hui, nous observons que les entreprises dites "Value" ont moins souffert du contexte de 2022 que les actions dites de "Croissance". Elles ont même surpris à la hausse les investisseurs avec leurs publications de résultats. En moyenne, en 2022, ces entreprises ont même réussi à améliorer leurs marges bénéficiaires et leurs profils d'endettement.

En 2023, l'inflation devrait, selon nous, rester à des niveaux plus importants que ce qu'anticipe le marché. Les économies occidentales se montrent résilientes et l'économie chinoise s'est réouverte. De plus, les créations d’emploi demeurent élevées, de même que la progression des salaires. Ainsi, les banques centrales devront se concentrer sur leur politique de maintien des taux. Cela est un argument de plus en faveur des sociétés décotées ("Value") qui ont tendance à surperformer celles orientées "Croissance" dans cet environnement de hausse des taux.

Dans ce contexte, les investisseurs ont préféré éviter les entreprises orientées croissance hautement valorisées et se sont tournés vers les entreprises décotées ("Value") et les secteurs davantage protégés contre l’inflation.
Avec son style "Value" affirmé, notre fonds G Fund Opportunities Europe est ainsi positionné pour apporter aux investisseurs une solution d'investissement dans ce contexte économique.

Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

Dans un contexte où les actifs financiers comme les obligations et les actions n’apportent plus autant de diversification, la gestion "Value" peut être une solution de diversification. De plus, elle peut être complémentaire avec des stratégies plus orientées "Croissance". Enfin, cette approche a fortement sous-performé au cours des 13 dernières années (ce qui n’est pas le cas sur le long terme), ce qui peut constituer une opportunité pour se positionner.

Les unités de compte présentent un risque de perte en capital.

Le fonds a pour objectif d'obtenir une notation ESG moyenne significativement supérieure à la notation ESG moyenne de l'univers d'investissement initial après élimination des 20% des sociétés les moins bien notées, ce qui permet au fonds d'être labellisé ISR (Label initié par le Ministère d'économie des finances et de la relance).

Notre politique d'exclusion chez Groupama Asset Management (charbon, armes controversées, non réinvestissement dans les énergies fossiles non conventionnelles) s'applique à l'ensemble de nos fonds. Groupama Asset Management a également défini une liste d'exclusion commune de sociétés identifiées comme particulièrement vulnérables aux risques ESG.**

Le fonds a aujourd’hui un biais défensif avec une proportion de 40% de titres « value defensive » (ce sont des entreprises résilientes en cas de retournement cyclique). Ce biais s’est accentué ces dernières semaines notamment avec le renforcement des secteurs pharmaceutique et télécoms. Les marchés sont proches de leurs plus hauts historiques, alors que les signes de ralentissement se multiplient et les banques centrales concentrent leurs politiques sur le contrôle de l’inflation. Toutefois, une surexposition bancaire significative a été maintenue malgré la prudence sur le cycle économique : le redressement des marges d’intérêts devrait se poursuivre et pourrait permettre au secteur de surperformer à un marché actions qui se retournerait. Le fonds a des positions importantes également dans l’énergie et le secteur aéronautique. Le fonds est sous-exposé aux valeurs de croissance comme le luxe et absent du secteur automobile.