Ce fonds est défini comme un fonds multistratégies obligataires à vocation patrimoniale. Que signifient ces termes ?
La vocation première du fonds Schelcher Prince Opportunités Européennes est de proposer un placement prudent, évoluant en grande majorité dans un univers de taux. Nous avons identifié 13 stratégies différentes sur lesquelles le fonds pourra être investi.
Majoritairement taux, cela veut-il dire que le fonds peut investir sur des actions ?
La principale exposition du fonds est bien entendu la poche obligataire, que nous développerons sur 7 des 13 stratégies. Ainsi, nous choisirons le pays d’origine des émetteurs, le risque de taux adéquat et l’exposition à l’inflation, des obligations d’entreprises, des obligations financières sécurisées, sénior ou subordonnées.
Cependant, le fonds peut avoir une sensibilité aux actions pour 10 % maximum, au travers d’obligations convertibles et d’actions en direct (cela représente 2 des stratégies du fonds).
Nous en sommes donc à 9 stratégies. Qu’apportent les 4 dernières ?
Elles sont très complémentaires et viennent soit dynamiser, soit protéger le portefeuille. Nous pouvons acheter, à la marge, des dettes de pays émergents pour rechercher un rendement supérieur.
Coté protection, par exemple, la stratégie de change, sur laquelle nous nous limitons à 10 %, et en grande majorité via une exposition au dollar, nous permet de protéger le fonds en cas de tension spécifique sur la zone Euro.
Nous intégrons également une stratégie que nous appelons "situations spéciales" qui vise à couvrir partiellement le portefeuille d’une dégradation du risque de crédit lié au marché.
Enfin, nous développons des investissements jouant l’évolution des écarts entre deux taux. Ce positionnement sur les courbes de taux s’affranchit d’une hausse globale des taux, défavorable à un investissement obligataire à taux fixe.
Justement ! Dans un fonds obligataire, le risque de taux est un paramètre important. Comment l’appréhendez-vous ?
Le fonds a la possibilité d’avoir une sensibilité taux comprise entre –3 et +5. Cela signifie qu’en cas de bonne anticipation de remontée des taux longs, nous pourrions même générer, sur cette position, une performance positive alors qu’un investissement obligataire classique serait perdant.
Interview réalisée en juillet 2015.
