UFG Alteram a été créée en 2001, elle est l’une des quatre entités de gestion du Groupe UFG. Le Groupe gère à ce jour plus de 21 milliards d’euros à travers 4 expertises : gestion d’actifs, multigestion alternative, private equity et placements immobiliers. Spécialisée en multigestion alternative, UFG Alteram, deuxième société de gestion sur le marché de la Multigestion Alternative en France, gère à fin janvier 2008 près de 3,5 milliards d’euros avec une équipe de 23 personnes dédiées à la gestion.

Elle regroupe un ensemble de techniques de gestion ayant pour objectif de délivrer une performance attractive tout en montrant une faible sensibilité (décorrélation) aux facteurs de risque dits traditionnels. Sur le long terme, la gestion alternative affiche de meilleures performances que la gestion classique, avec une moindre volatilité. Vous pouvez aborder cette typologie de gestion de deux façons : en gestion directe ou en multigestion. Nous avons fait le choix de la multigestion alternative.

Nous pensons que les indices alternatifs offrent à moyen terme des couples rendement / risque extrêmement attractifs. La plupart de ces indices ne sont pas investissables. L’offre d’UFG Alteram permet ainsi une exposition aux différentes stratégies alternatives via une sélection des meilleures sociétés de gestion spécialisée.

Alteram Global Alternatif II a un objectif de performance absolue. Il s’agit, sur un horizon de placement de deux ans au moins, de surperformer l’Eonia capitalisé de 120 à 520 points de base sur base annuelle avec une volatilité comprise entre 2% et 5%.

Il s’agit d’un fonds multigestionnaire (fonds de fonds) et multistratégie. Il investit en moyenne 90% de ses actifs dans des fonds alternatifs qu’UFG Alteram identifie selon un processus de sélection clair et discipliné. Notre construction de portefeuille vise à combiner différentes stratégies alternatives (arbitrage, event driven, long short, macro…) en allouant le capital sur des fonds qui présentent, à notre sens, des avantages compétitifs clairs et durables vis-à-vis de leurs pairs.

Les fonds sont sélectionnés selon un processus de gestion très formalisé et noté par FITCH Ratings depuis 2002. Notre note a été revue à la hausse en novembre 2007 et nous avons obtenu, avec IP2 (IP pour Investment Process) la meilleure note attribuée à ce jour.

Notre processus de gestion est à la fois Top Down et Bottom Up.
- L’approche Top Down (allocation tactique) vise à modifier dynamiquement la répartition entre les différentes stratégies alternatives présentent dans le portefeuille. Ce travail est réalisé sur une base trimestrielle à partir d’études propriétaires sur l’environnement macro-économiques et sur nos sensibilités aux différents facteurs de risque. Actuellement, les stratégies défensives et à faible exposition au facteur de risque action (arbitrages de valeurs relatives sur actions, sur taux d’intérêts, trading de futures…) sont privilégiées.

- L’approche Bottom Up vise à identifier, étudier et sélectionner les meilleurs fonds stratégie par stratégie. Notre équipe de recherche est constituée de 8 analystes spécialisés par stratégie. Chaque analyste est responsable du traitement complet du processus d’investissement de sa stratégie. L’analyste doit s’assurer de la pertinence de son univers d’analyse, utiliser des filtres quantitatifs et qualitatifs afin de construire une « watch list », visiter in situ les gérants afin de s’assurer de la mise en œuvre du process énoncé. En parallèle une Due Diligence opérationnelle est effectuée par le département juridique. Si l’investissement est réalisé, l’analyste reste en charge du suivi des performances et des ratios de risques du fonds en question. Les analystes sont spécialisés par stratégie.

L’ensemble du processus de gestion est articulé autour de 6 comités, présidés par Gilles Rouchié, Directeur Général de la société.

L’allocation d’actif de Alteram Global Alternatif privilégie les stratégies d’arbitrage (57% à fin janvier 2008) et les stratégies Long/Short Actions (22,6% à fin janvier 2008). Les stratégies d’arbitrage, à faible volatilité, permettent d’assurer une meilleure robustesse des performances dans le temps. Le biais action (exposition aux stratégies Long/Short actions) plus prononcé que ses concurrents lui permet en revanche de bénéficier des hausses des marchés actions tout en bénéficiant de la capacité des gérant Long Short à réduire leur exposition aux marchés (et donc à préserver le capital) en période de trouble. A fin janvier le fonds détenait pour 13,1% de fonds monétaires.

Ce fonds permet de profiter de la décorrélation offerte par la gestion alternative via un accès simplifié :
- il procure une diversification stratégique nécessaire dans une allocation d’actif et un accès à des gérants dont les fonds sont limités en capacité et non accessibles aux particuliers.
- l’aspect multigérant permet quant à lui de mutualiser doublement les risques via une exposition aux différentes stratégies alternatives et une sélection des meilleures gérants.
- c’est un produit liquide, valorisé quotidiennement et sans préavis de rachat.
En plus, dans le cadre de l’assurance-vie Symphonis-Vie vous échappez au minimum de 10 000 euros à la souscription initiale imposé en compte-titres.
Enfin, comme nous l’avons vu pendant l’été 2007 et depuis le début d’année 2008, un fonds comme Alteram Global Alternatif II résiste mieux que les marchés dans les périodes de baisse : depuis le début de l’année le fonds s’inscrit à -1,29% à fin février contre -14,26% pour le CAC 40 ou -9,81% pour le MSCI World !

Sur l’année 2007, le fonds a progressé de 7,51%, soit une surperformance de 3,49% par rapport à l’Eonia Capitalisé avec une volatilité de 3,62%. Le fonds a rempli son objectif de surperformance et de volatilité en dépit d’une période de marché très agitée !

Les marchés sont dans une phase de transition et s’avèrent moins directionnels, moins tendanciels. Cela pénalise logiquement les fonds Long / Short actions directionnels. En revanche, les stratégies d’arbitrages devraient profiter largement des fortes dislocations apparues sur les marchés d’actions et de crédit qui constituent de réelles opportunités à moyen terme. Enfin, les fonds de trading de futures profitent à plein de la volatilité ambiante et des tendances marquées sur les taux d’intérêts (rallye obligataire lié à la crise de liquidité et à la recherche d’actifs de qualité) et sur les matières premières, or et pétrole en tête.