Zoom sur la gestion alternative

Derrière cette appellation se cache un ensemble de Sicav et FCP gérés à l’aide de techniques d’investissement particulières, différentes de la gestion traditionnelle. En effet, le principal objectif de ces fonds est d’obtenir une performance positive chaque année quelle que soit la tendance sur le marché des actions et obligations et ce, avec un niveau de volatilité le plus bas possible. Ces méthodes de gestion suscitent souvent un intérêt chez les investisseurs dans un contexte de marché baissier. Attention toutefois, la diversité et le degré de technicité des méthodes exigent une connaissance particulière afin d'éviter les déconvenues.

Gestion traditionnelle

• La gestion traditionnelle consiste à investir à la hausse sur les marchés des actions. Qu'il s'agisse de zones géographiques (France, Europe, USA, Japon, Asie, Pays émergents ) ou de secteurs d’activités, (technologies, finance, immobilier, agro-alimentaire ), l’investisseur subit les humeurs des marchés au gré des tendances haussières et baissières.

• Au-delà des chiffres, il y a un point essentiel à saisir. En effet, quelle que soit la qualité du gérant, globalement, si la Bourse de Paris monte, les Sicav investies en actions françaises sont en moyenne positives. En revanche, si la Bourse baisse, il est fort probable que ces Sicav seront perdantes.

• Les meilleures années, l’épargnant adepte de l’approche traditionnelle peut réaliser des performances très attractives comme en 1998 et 1999 sur le CAC 40 avec des rendements de 50% par an… Mais, lors des mauvaises années, les scores négatifs peuvent atteindre des niveaux importants : -20% sur les indices boursiers, voire –90% sur des titres de tout premier plan.

Gestion alternative

• Battre la performance du monétaire

La gestion alternative regroupe un ensemble de fonds pilotés à l’aide de techniques très variées. Aussi, les risques pris par les investisseurs ne sont pas comparables selon les produits. En effet, certains fonds se contentent d’essayer de battre la performance du marché monétaire en investissant par exemple 90% de leur actif en trésorerie et le solde, 10%, sur les marchés à terme ou dans des stratégies d’arbitrage entre différents supports.

• Spéculer avec effet de levier

Mais au sein de la gestion alternative, il existe également les fonds spéculatifs qui investissent avec un effet de levier de 2 à 5 fois leur actif sur les indices boursiers, les taux, les devises ou les matières premières, démultipliant les risques de pertes comme l'importance des gains.

• Arbitrer des anomalies de marché

Entre ces deux extrêmes, certains produits offrent la possibilité aux investisseurs de miser sur des stratégies d’arbitrages lors d’OPA et de fusions et acquisitions ou de jouer des anomalies de marchés sur les obligations convertibles, les cotations des mêmes actions sur différentes places financières, les écarts entre les marchés à terme et les marchés au comptant… bref, la panoplie d’outils est large.

• Le savoir-faire du gérant

Comparé à la gestion traditionnelle, la valeur et le savoir-faire du gérant sont primordiaux. Les écarts de performances sur un même type de gestion alternative peuvent être très importants. Aussi, l’épargnant qui souhaite placer son argent dans ce type de produit devra à la fois avoir de solides notions pour apprécier la technicité et la pertinence de la méthode de gestion et en même temps, sélectionner un gérant performant.

• De 5 à 20% de gains chaque année

A la clé, la gestion alternative offre la possibilité de gagner de 5 à 20% de gains par an et ce, chaque année, quelles que soient les hausses et les baisses du CAC 40. Ce qui ne garantit nullement le résultat positif pour autant. Il est certain que les années où le CAC 40 affiche 50% de gains, le choix de la gestion alternative peut paraître un peu décevant. Mais, lorsque la Bourse plonge sur un ou deux ans, 15% de gains annuels apparaissent alors comme une opportunité fort séduisante.

• Sur le long terme

L’élément à évaluer correctement pour investir une partie de son capital dans des produits spécialisés dans la gestion alternative est le risque par rapport au temps. En effet, sur le long terme (de cinq à dix ans et plus), la gestion traditionnelle lisse les évolutions erratiques de la Bourse et offre un rendement de 7 à 12% en période de croissance économique du pays. C’est à peu près l’objectif de gain moyen des fonds classés en gestion alternative, en sachant que la sélection d’un gérant traditionnel est moins contraignante. Certes, rien n’indique qu’au cours des dix prochaines années, l’Europe maintiendra une croissance économique permanente. Auquel cas, la gestion alternative marquera un point puisqu’elle est décorrélée des actions et des obligations, et donc, du niveau de la croissance économique. Tout dépend en fait de la tolérance au risque de l’investisseur. Préfère t-il perdre lorsque la Bourse baisse ou lorsque la méthode de son gérant ne marche plus ?

• Sur le moyen terme

En revanche, sur le court terme ou le moyen terme (de un à cinq ans), l’apport de la gestion alternative est certain, puisque les humeurs de la Bourse sont difficiles à anticiper. Et une période de cinq années n’est pas suffisamment longue pour lisser les excès de certaines périodes baissières. N’oublions pas que dans les années 60 et 70, les marchés d’actions occidentaux ont connu une croissance proche de zéro pendant vingt années.

• Evolution comparée du CAC 40 et des Sicav Actions Françaises