Eurose (FR0007051040)

Eurose est un fonds "bon père de famille" dont le portefeuille est construit autour de quatre classes d'actifs :

• actions défensives,
  
• obligations corporate, d’Etat ou convertibles,
  
• immobilier côté
  
• produits monétaires.
  

L'allocation entre ces classes est très prudente et, sans être véritablement formalisée, repose sur le contrôle de la volatilité du portefeuille et l'expérience des gérants.

Pour la partie actions, l'équipe de gestion suit un style de gestion clairement « value », appliqué avec une grande discipline. Il existe une forte cohérence entre la poche actions et la partie obligations du fonds. Les gérants mènent en effet des analyses sur les entreprises à la fois du point de vue de l'actionnaire et du créancier. Ils sélectionnent les titres obligataires sur la qualité du bilan de l'émetteur. Dans une optique de diversification, la part obligations est investie dans 70 à 80 titres et chaque émetteur ne représente pas plus de 3 % des actifs du fonds. Le gérant ne gère pas activement la duration du portefeuille comme source de performance.

Le fonds est investi à près de 80% sur les produits obligataires depuis le début de l'année 2010. Ce positionnement est amené à durer dans le but de profiter du rendement relativement attractif offert par les obligations « corporate » (émises par les entreprises) dans un environnement persistant de taux bas. La construction du portefeuille est équilibrée entre d'une part les titres à taux fixes et d'autre part les obligations à taux variables et la trésorerie.

La sensibilité globale du portefeuille obligataire reste modérée afin de remplir l'objectif d'une volatilité maîtrisée de la valeur liquidative.

La gestion actions privilégie les valeurs offrant des rendements élevés alliés à une bonne visibilité sur leurs cash flows. L'exposition totale au risque actions peut être portée à 50 %. Dans la pratique cette part n'a jamais dépassée 20% de l'actif.

Quelle est la philosophie du fonds Eurose ?

Eurose est un fonds diversifié prudent dont la base est obligataire mais qui utilise également, dans une moindre mesure, d’autres moteurs de performance : des actions, des obligations convertibles, l'immobilier côté et du cash si la situation s’y prête. Nous investissons uniquement en zone euro (pas d’effets devises) et sommes "long only". L’objectif est de battre les supports obligataires ou en euros mais en limitant la volatilité.

A qui ce fonds s’adresse t-il ?

Eurose s’adresse aux investisseurs qui veulent diversifier leur épargne tout en restant prudents. Sa base obligataire le range clairement dans la catégorie des fonds patrimoniaux. Nous touchons une clientèle internationale.

Comment avez-vous géré votre exposition actions depuis la crise ?

Nous avions une petite poche actions et quelques obligations bancaires qui ont pesé sur la performance en 2008 même si le fonds a limité sa perte à 7 %. A partir de juin 2009, où nous avions une exposition obligataire de 90 % et seulement 2 % en actions, nous avons constaté que certaines actions procuraient un rendement du dividende supérieur aux taux corporate qui avaient beaucoup baissé. Logiquement cette part a été augmentée à 14 % du portefeuille un an plus tard et se situe aujourd'hui à presque 19 % .

Comment se compose votre portefeuille obligataire ?

Les dettes souveraines sont absentes du portefeuille à l’exception d’une ligne d’emprunt d’état français indexée sur l’inflation. Notre préférence va vers les émissions d’entreprises à court et moyen terme. En effet, la santé financière de nombreuses entreprises européennes est excellente, suite à l’assainissement de leurs bilans et sur fonds de reprise économique soutenue dans les pays émergents. Le fonds est majoritairement investi en titres investment grade mais peut détenir des titres de catégories spéculatives ou non notés.

Des obligations « spéculatives » alors que votre fonds se veut prudent ?

Certes, mais nous privilégions ces titres plus risqués dans deux cas de figure : soit sur des durées courtes, c'est-à-dire inférieures à 18 mois (Heidelbergcement, Kloeckner) soit sur des entreprises dont le bilan nous est déjà connu via notre expertise actions (Pages Jaunes, SEB).

Qu’attendez-vous de l’année 2011 ?

Les pays développés persistent à faire face à une problématique générale d'endettement qui va continuer à peser dans les prochaines années. Il est important de se diversifier et d’être présent sur les marchés actions vu la faiblesse des rémunérations offertes sur le compartiment obligataire. Si nous sommes davantage investis en actions qu’à une époque, nous restons toutefois prudents en nous concentrant exclusivement sur les valeurs de rendement. La prudence reste notre marque de fabrique !

Dans le cadre de votre compte-titres ordinaire

• Passez votre ordre d'achat en ligne pour le fonds Eurose.
  
• Vous ne détenez pas encore de compte-titres ordinaire ou de PEA Fortuneo ? Ouvrez un compte Bourse en ligne.

Dans le cadre de votre contrat Symphonis-Vie

• Privilégiez le versement en ligne.
• Pour toute souscription par chèque, joignez le bordereau de versement (109 Ko).
• Vous ne détenez pas encore de contrat d'assurance-vie Symphonis-Vie :
  

Vous n'êtes pas client Fortuneo ? Adhérez au contrat Symphonis-Vie .

Vous êtes déjà client Fortuneo ? Connectez-vous à votre Accès client pour adhérer en ligne plus rapidement au contrat Symphonis-Vie.