Allianz Euro High Yield (FR0010032326)

Le fonds Allianz Euro High Yield a pour objectif de surperformer l’indice Merrill Lynch Euro High Yield BB-B Constrained Index.

La sélection de titres constitue la principale source de valeur ajoutée. Elle repose sur une analyse interne des aspects fondamentaux de l’émetteur ainsi que sur une évaluation de la valeur relative de l’obligation et de sa liquidité. Une bonne diversification du portefeuille permet de réduire l’impact d’un défaut potentiel sur un titre détenu.

L’exposition globale aux obligations d’entreprises et les pondérations sectorielles sont ajustées en fonction de l’analyse tactique de l’environnement de marché.

La gestion de la dette privée à haut rendement repose sur la sélection des émetteurs dont la qualité de notation est inférieure à BBB- (Standard & Poor’s). Allianz Euro High Yield est essentiellement concentré sur les entreprises ayant les notations les plus élevées au sein du segment haut rendement (notations BB et B).

Le fonds est composé essentiellement d’obligations libellées en euro, d’émetteurs ou non de la zone euro, et accessoirement de titres en devises, avec une couverture systématique du risque de change.

Tous les grands secteurs (produits de base, énergie, équipement, services, etc.) sont représentés sur le marché des émetteurs privés à haut rendement.

Notre approche suppose une gestion dynamique et un suivi régulier et rigoureux des émetteurs.

Le fonds privilégie les émetteurs présentant des perspectives d’amélioration de leurs fondamentaux et de révision à la hausse de leur notation, une bonne visibilité sur leur génération de cash-flows, de même que les valeurs cycliques positionnées sur les marchés susceptibles de bénéficier de la reprise économique. Le gérant favorise enfin les émetteurs identifiés comme étant des cibles potentielles dans le cadre d’une fusion ou d’une acquisition future, tout comme les obligations probablement appelées à être remboursées par anticipation en raison d’une introduction en bourse ou d’un programme opportuniste de rachat d’obligations.

Ce document a été préparé par Allianz Global Investors Investments Europe (AllianzGI Investments Europe), la plateforme européenne d’investissement d’Allianz Global Investors, filiale d’Allianz SE, regroupant les entités suivantes : Aequitas GmbH (compagnie exemptée d’agrément en vertu des dispositions de la loi "German Securities Trading Act (WpHG)"), Allianz Global Investors France S.A. (Société de Gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers, Autorité de régulation en France), Allianz Global Investors Italia SGR S.p.A. (Société de Gestion de portefeuille agréée par "Banca d’Italia", Autorité de régulation en Italie), la succursale suisse et la succursale néerlandais d’Allianz Global Investors Europe GmbH (Société de Gestion de portefeuille agréée par "Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht" Autorité de régulation en Allemagne). Les produits et services fournis par ces sociétés ne sont pas nécessairement disponibles dans les pays de résidence de l'investisseur.

Pourquoi diversifier ses placements sur les obligations à haut rendement ?

Bien qu’il s’agisse d’obligations, la corrélation entre la dette à haut rendement et celle des Etats est nulle sur le long terme. Le segment "haut rendement" est plus sensible à la solvabilité de l’emprunteur et finalement assez peu aux variations des taux d’intérêt. Représentatives du risque d’entreprise, les obligations à haut rendement s’avèrent davantage corrélées aux actions sans pour autant en présenter le même risque.

La faible corrélation aux autres segments d’actifs et le potentiel de performance au regard du risque font ainsi des obligations à haut rendement un actif pertinent dans le cadre d’une gestion diversifiée de son portefeuille.

Quelle est votre approche d’investissement ?

La gestion des obligations à haut rendement implique une grande sélectivité dans le choix des émetteurs et une analyse approfondie de leur qualité de crédit. La performance du portefeuille est en effet liée à une variable-clé, la capacité d’éviter un défaut ou le risque pour un émetteur de ne pouvoir honorer les termes du contrat d’émission de son emprunt. Cela suppose une gestion dynamique et un suivi régulier et rigoureux des émetteurs. 

Notre approche d’investissement est fondée sur la combinaison de 2 sources de valeur ajoutée : la sélection de titres et la gestion tactique de l’exposition au marché du crédit. La sélection de chaque obligation repose sur une analyse interne des aspects fondamentaux de l’émetteur (analyse de l’activité, structure de la dette et du capital, etc.), une évaluation de la valeur relative de l’obligation (par comparaison des rentabilités entreprises/secteur/notation) et de la liquidité. L’exposition globale aux obligations d’entreprises est ajustée en fonction de l’analyse tactique de l’environnement de marché qui prévaut. 

Comment est construit le portefeuille ?

Notre fonds est construit de manière à minimiser l’impact d’un défaut potentiel sur un titre sélectionné via une diversification suffisante du portefeuille. Le portefeuille est ainsi composé de 138 lignes et regroupe 109 émetteurs au 30 juin 2011.

Pour quelles raisons les investisseurs devraient-ils privilégier le fonds d’obligations à haut rendement d’Allianz Global Investors Investments Europe* ?

La gestion des obligations à haut rendement représente une expertise forte d’Allianz Global Investors Investments Europe. Mon équipe est composée de spécialistes crédit expérimentés dotés d’une excellente maîtrise du marché européen et de solides compétences analytiques. J’ai moi-même 17 ans d’expérience dans la gestion d’actifs. Le processus d’investissement mis en œuvre est rigoureux et contrôlé. Il a fait ses preuves comme en témoigne les très bonnes performances du fonds et les multiples récompenses obtenues. Allianz Euro High Yield est en effet un des meilleurs fonds de sa catégorie Morningstar « Obligations Europe Haut Rendement » : il est classé dans le 1er quartile pour ses performances ⁽¹⁾ sur 1, 2, 3, 4 et 5 ans ⁽²⁾. Il a été récompensé à de nombreuses reprises et notamment élu meilleur fonds UCITS ⁽³⁾ investi en obligations Euro High Yield sur 3 et 5 ans aux Lipper Awards France 2011 et meilleur fonds de sa catégorie Obligations Haut Rendement sur 1 an aux Morningstar Fund Awards 2011.

⁽¹⁾ Avertissement : les performances passées ne sauraient préjuger des performances futures. L’assureur ne s’engage que sur le nombre d’unités de compte, mais pas sur leur valeur, celle-ci étant sujette à des fluctuations à la hausse ou à la baisse. Aucune garantie en matière de performance ou de résultat recherché n’est assurée par Fortuneo.

⁽²⁾ Source : Morningstar au 30/06/2011.

⁽³⁾ UCITS : Undertakings for the Collective Investment In Transferable Securities (directive européenne, OPCVM pouvant bénéficier du passeport européen).

Ce document a été préparé par Allianz Global Investors Investments Europe (AllianzGI Investments Europe), la plateforme européenne d’investissement d’Allianz Global Investors, filiale d’Allianz SE, regroupant les entités suivantes : Aequitas GmbH (compagnie exemptée d’agrément en vertu des dispositions de la loi "German Securities Trading Act (WpHG)"), Allianz Global Investors France S.A. (Société de Gestion de portefeuille agréée par l’Autorité des Marchés Financiers, Autorité de régulation en France), Allianz Global Investors Italia SGR S.p.A. (Société de Gestion de portefeuille agréée par "Banca d’Italia", Autorité de régulation en Italie), la succursale suisse et la succursale néerlandais d’Allianz Global Investors Europe GmbH (Société de Gestion de portefeuille agréée par "Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht" Autorité de régulation en Allemagne). Les produits et services fournis par ces sociétés ne sont pas nécessairement disponibles dans les pays de résidence de l'investisseur.

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