La Notation Morningstar™ est une évaluation quantitative de la performance passée d’un fonds. Elle est mise à jour mensuellement. La Notation est un jugement objectif et indépendant basé sur la performance passée. Elle n’est pas subjective ou prédictive. La Notation MorningstarTM mesure le risque et la performance.
La catégorie prise en considération pour le calcul de la Notation de chaque fonds est la Catégorie Morningstar™. Les fonds reçoivent une Notation sur 3, 5 et 10 ans (si leur historique le permet). La pondération de ces trois Notations donne lieu à la Notation Globale « Overall ».
Méthodologie
La Notation est basée sur la performance ajustée du risque. Morningstar suit trois étapes pour calculer le Morningstar Risk Adjusted Return (MRAR) pour les fonds domiciliés ou disponibles à la vente en Europe. Les calculs sont effectués sur une base mensuelle d’abord et les résultats sont annualisés par la suite.
Tout d'abord, nous calculons la performance mensuelle totale.
1. Ajustement des frais d’entrée
Nous ajustons la performance totale mensuelle des frais d’entrée. Nous utilisons les frais d’entrée maxima,
les frais différés et les frais de sortie relatifs à la période de calcul.
2. Ajustement du taux sans risque
Nous ajustons la performance calculée en étape 1 du taux sans risque. Puisque les investisseurs ont la
possibilité d’investir à un taux sans risque, Morningstar mesure seulement le dépassement du taux sans
risque. Le taux sans risque utilisé en Europe dépend de la catégorie. Chaque catégorie Morningstar se voit
attribuer un taux sans risque. Le calcul annualisé des rendements ajustés est appelé Morningstar Return.
3. Ajustement du risque (plus d’importance aux baisses)
L’ajustement final est effectué avec le risque. Morningstar utilise la théorie d’utilité espérée pour mesurer
la sensibilité des investisseurs à la performance et au risque. Ceci conduit au Morningstar Risk Adjusted
Return (MRAR).
Les fonds reçoivent une Notation sur 3, 5 et 10 ans suivant une distribution en forme de cloche :
Si le fonds comporte plusieurs parts, Morningstar pondère le poids de chaque part afin d’assurer que chaque portefeuille ne pèse pas plus dans l’attribution des étoiles. Par exemple, si un fonds a 4 parts, chacune d’elle recevrait un poids de 0,25.
La Notation Globale Morningstar™ est une moyenne pondérée des Notations sur 3, 5 et 10 ans
| Historique du fonds | Notation globale |
|---|---|
| De 36 à 59 mois |
= Notation 3 ans |
| De 60 à 119 mois |
= 60 % Notation 5 ans + 40 % Notation 3 ans |
| Plus de 120 mois | = 50 % Notation 10 ans + 30 % Notation 5 ans + 20 % Notation 3 ans |
Si le fonds a changé de catégorie, la pondération peut être légèrement différente. Un coefficient de pondération est appliqué à l’historique précédent le changement de catégorie, en fonction de l’écart d’orientation entre l’ancienne et la nouvelle.
| Morningstar | Standard & Poor's |
|
|---|---|---|
| Début | 1985 | 1998 |
| Calcul | Mesure quantitative. Historique des performances ajustées du risque | Mesure quantitative. Ratio de performance/risque |
| Catégorie | Catégorie Morningstar | Catégorie GIFS |
| Minimum historique | 3 ans |
3 ans |
| Période de calcul | Évalutation calculée sur 3, 5 et 10 ans |
Évalutation calculée sur 3 ans |
| Fréquence de calcul | Mensuelle | Mensuelle |
| Étape 1 | Morningstar Return = les performances sont ajustées des frais et du taux sans risque | Performance Relative = calcul mensuel de la surperformance des fonds par rapport à la moyenne de la catégorie |
| Étape 2 | Morningstar Risk = basé sur la théorie d’utilité espérée, qui pénalise plus les variations à la baisse | Volatilité de la performance relative = écart type des performances relatives sur 3 ans |
| Étape Finale | Morningstar Risk Adjusted Return = performances mensuelles ajustées des frais, du taux sans risque et de la volatilité | Ratio = Moyenne des performances relatives mensuelles sur 3 ans divisée par la volatilité des performances relatives sur 3 ans |
| Répartition des Étoiles | 5 étoiles 10 % 4 étoiles 22,5 % 3 étoiles 35 % 2 étoiles 22,5 % 1 étoile 10 % |
5 étoiles 10 % 4 étoiles 20 % 3 étoiles 20 % 2 étoiles 25 % 1 étoile 25 % |
| Nombre minimum de fonds | La catégorie doit contenir minimum 5 fonds pour que la Notation soit calculée | Minimum 5 fonds dans la catégorie |
